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樣的，即高倍槓桿化之後所導致的整個金融系統越來越不穩定。

譯者序（3）

在這種情況下，哪一家銀行出問題其實並不是最關鍵的，因為不是雷曼出問題就是貝爾斯登，不是貝爾斯登就是其他的銀行。如果僅僅從表面上看，雷曼的破產是咎由自取，是因為玩兒火玩兒大發了燒著了自己，不能怪任何人。但為什麼比它玩兒得更大的傢伙卻躲過了破產，得到了救助，而它卻成為了這次金融危機的頭號犧牲品？正如勞倫斯所說，當時的華爾街幾乎所有的大銀行都在濫用財務槓桿冒險，而在高倍槓桿的作用下，整個金融系統已經陷入了一個非常脆弱的境地。任何一個非常微小的擾動，都可能使其中的任何一家銀行破產。而銀行的破產，尤其是像雷曼這樣的大銀行的破產，往往會牽動整個金融網路，並導致整個系統陷入癱瘓。因此，問題的關鍵也就在這裡。哪一家銀行在陷入困境的時候能夠被施予援手，以避免整個金融系統陷於崩潰，其實是一個相當微妙的問題。為什麼美聯儲和財政部會對某些金融機構實施救援，而對其他的金融機構則極力排擠？其實，這既是勞倫斯的問題，同時也是一直困擾我的問題。

現在，不妨讓我們來回頭看看貝爾斯登。很多人認為，作為美國第五大投資銀行的貝爾斯登，在經營了八十年之後突然土崩瓦解，主要是因為其背後隱藏的大規模債務和資金短缺。但我對此種觀點卻不能完全認同，我認為貝爾斯登是死在了美國金融寡頭金融潛規則之下。其實細數歷史，就可以找出這次金融潛規則執行的背影。九年前，當美國長期資本管理公司陷入危機之時，美聯儲組織了十四家比較大的金融機構聯手施救，而貝爾斯登拒絕參與救援計劃，由此結怨於華爾街。當次貸危機行將拖垮貝爾斯登之時，其他大多數銀行也自然就作壁上觀。美聯儲以“貼現視窗向投資銀行開放史無前例”為由拒不救援，但卻指定貝爾斯登求救於紐約聯邦儲備銀行的大股東之一摩根大通。當貝爾斯登這個美聯儲的“異己分子”被摩根大通極其廉價地收入囊中之後不到四十八小時，美聯儲就迅速更改政策，開放貼現視窗給投資銀行等其他金融機構，理由是為了避免貝爾斯登的悲劇再次發生。

貝爾斯登如此，雷曼也不例外。在勞倫斯的筆下，雷曼的董事長富爾德其實是一個華爾街投行界的異類，他不具有投行先輩們那種紳士搬的精英品質。他深居簡出，專橫*，儼然就是雷曼帝國的國王。他對權力擁有無與倫比的野心，甚至會為此不惜一切。他極力排擠身邊有可能威脅到他權力的能人，而只允許那些俯首貼耳的庸人服侍其左右。他沒有興趣去深入瞭解日新月異的現代金融工具，也從不關心奮鬥在公司第一線、為公司直接創造利潤的冒險者，甚至在雷曼工作多年的高層管理人員，都未曾見過他的“廬山真面目”。

但是，有一個夢想卻一直主宰著富爾德的靈魂，那就是超越高盛。格林斯潘一手製造的繁榮給了富爾德難得的機會，他不能容忍自己錯過這次機會。於是，富爾德不計後果地透過不斷放大槓桿運作瘋狂併購，在使雷曼踏上飛速發展軌道的同時，也使雷曼陷入了財務異常脆弱的危險境地。然而，市場是不可能無限期繁榮下去的。當市場出現拐點時，雷曼為了擺脫困境不得不求救於美國財政部，請其施予援手，以免其破產引發整個金融系統的大動盪。然而，時任美國財長的保爾森卻斷然拒絕了雷曼的請求，從而將雷曼推向了萬劫不復的深淵。百年雷曼由此轟然倒下，破產金額創下了歷史之最。。　最好的txt下載網

譯者序（4）

雷曼倒掉之後，華爾街的雙強格局由此形成，高盛和摩根大通主宰了後雷曼時代。我要提醒讀者注意的是，拒絕對雷曼施予援手的保爾森正是出身於高盛，他自1999年起就出任了高盛集團的董事長兼CEO，直至