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那時候夢龍還太弱小了，剛剛創立兩年，上市對於它而言，相當於鯉魚躍龍門，是賭上一切的奮力一搏，如果成功，一舉成名天下知，不僅獲得資金，也獲得名氣和行業地位。

運氣比較好的是，當時正好是經過了2000年前後的全球網際網路危機，中國企業已經有三年時間沒有出現海外上市的公司，夢龍的上市相當於破冰之旅，身上裹著一層“中國概念股”的光環，結果大獲成功。

時間又過去了4年。

這四年中，林風和風行已經發展壯大起來，林風成為全球知名的企業家和富豪，身上籠罩著“商業天才”、“網際網路戰略家”、“投資之神”等諸多光環。

而風行也發展成為中國最大的網際網路公司。

今時不同往日，如今風行成為全球資本市場火熱追捧的公司，可以毫不謙虛的說，風行的股票不愁賣！

風行甚至都不需要費力的去宣傳，只要傳出啟動認購的訊息，在全球範圍內獲得超額的認購額度是毫無疑問的。

那麼，對於林風和風行而言，對擔任此次風行上市承銷商的那些投行，最主要的訴求，就從保證股票發行的順利，變成了能夠獲得更高的融資額度和市場估值。

說白了，就是能夠有更高的發行定價！

當然，一般而言，上市公司總是希望自己的股票定價越高越好，這意味著可以募集更多的資金。而以發行價認購的機構投資者則希望買到的股票還有升值空間，最好能以最低的價格買下。

作為承銷商的投行，首先必須保證發行價既能吸引投資者的眼球，又能為上市公司募集到期望的資本。

有時候如果把發行價定得太高，並不是一件很好的事情，這是因為很難在推介與銷售過程中獲得較好的認購，而且即使勉強上市發行，其股票的後市表現也難以樂觀，有可能造成破發。

這既會嚴重損害投資者的利益，也會影響公司在資本市場上的形象和投行的聲譽。

所以投行在定價時，一般會為投資者預留出一定的盈利空間。

當然，承銷商大多會包銷或者承銷部分股份，也就是說，如果發行價定的低而市場認可，上市大漲的話，承銷商就能夠賺取更多的利潤，有時承銷商也會從這一點考慮，適當的壓低價格……

所以，公司上市的過程，也就是公司、投行、基金就利益進行衡量、判斷和分配的過程。

從流程上來看，海外上市時投行定價的方法，是以預測的價格區間透過路演去做市場詢價，也就是所謂的“book…building（訂單生成管理）”過程獲得機構客戶的訂單，把客戶在不同價格下的認購金額匯總，如果在高限的訂單超出倍數很多即可上調，反之亦然。

也就是說，投資銀行給公司定價的流程包括兩個方面，首先根據折現現金流法和相對估價法提出初步價格範圍；其次，給出初步定價區間之後，上市公司透過路演等市場推介活動進行市場詢價，即看機構客戶對股票的反響情況。後者決定最終的發行價。

但是，由於後市上漲的原因有可能是散戶和訂單沒有滿足機構，甚至是對沖基金的追買，投行要做到精確到上漲30％之內很難，尤其是對於網際網路公司。

正是因為整個上市過程存在著太多的環節和不確定因素，所以才能體現承銷商的專業性和價值所在。

風行的上市承銷商最後確定為5家投行，分別為goldman　sachs（高盛）、man　chase（jp摩根）、credit　suisse（瑞信），　man　stanley（摩根斯丹利），　citigroup（花旗）。

其中高盛為主承銷商。

這五家承銷商的分工各有不同：