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0 1386 1601 1849 2136 2136
–扣稅（40％ 稅率） 480 554 640 740 854 854
淨收入 =（6）…（7） 720 832 960 1109 1281 1281
＋ 利息支出x（1 …稅率）=（5）x（1…稅率） 180 208 240 277 320 320
NOPAT =（4）x（1–稅率）=（8）＋（9） 900 1039 1201 1387 1602 1602
10a。 ＋ 折舊 500 577 667 770 890 890
10b。 … 資本支出 900 1039 1201 1387 1602 890
10c。 … 運營資本變化 400 462 534 616 712 0
自由現金流量=（10）＋（10a）–（10b）–（10c） 100 115 133 154 178 1602
折現因子（10％ 年利率）
自由現金流量的現值 91 95 100 105 111
初始期現值匯總 502
B部分： 終期
1。 EBITDA （2006） 3559
2。 自由現金流量 （2006） 1602
3。 終期的折現率
4。 2006年末值 13347
5。 現值因子： 1/（1＋）n
6。 終期的現值 8287
C部分： 計算淨資本價值
1。 初始期現值匯總 502
2。 末期的現值 8287
3。 DCF 企業市值 8789
4。 ＋ 超額現金 0
5。 – 債務 3000
6。 淨資本價值
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