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帶動消費市場。

所謂資本市場，就是股權或產權市場，或生產資料市場。我們常說的股市，就是資本市場的一部分。而消費市場，就是買賣消費品的市場，也就是生活資料市場，比如買賣白菜蘿蔔，豬肉肥皂的市場。消費品還包括服務，比如保險和銀行服務（第三產業的產品市場）。

怎麼建立資本市場？很簡單：俄羅斯把國家企業的的產權分給民眾，並允許他們自由買賣，資本市場就建立起來了。然後大家都等著這個資本市場，能讓俄羅斯生產出西方的消費品，並讓他們過上美國或德國人的好日子。

結果完全不是這麼回事，俄國人的日子越過越壞。為什麼會這樣？因為這種做法，違反了一個科學規則，這規律就是消費市場是第一市場或基礎市場，而資本市場是第二市場，並附屬於消費市場。

要想建立市場經濟，必須首先建立消費市場，而後建立資本市場，這首先是因為消費市場據說在猿人時代就已存在，而且為現代人類生活必不可少。如今個人不可能生產自己所需的生活用品，如果沒有消費品市場，人們很快會死。所以無論如何，這消費市場對人類的生存，比資本市場更為重要。如果不先建立它，整個社會就不得安定，什麼市場也沒有。第二是因為，企業的價值在於它的盈利能力。贏利預期決定股票（產權）價格。而這盈利來自消費市場。

所以資本市場的表現，也就是股票的供求關係和價格走向，是企業在消費市場的表現（預期表現）的產物。比如某家企業的產品賣得好（或預計賣得好），在消費市場上能掙錢，這家企業的股票價值就會上升。反之則下降。

俄羅斯在建立資本市場的時候，消費市場還沒建立起來。這時候各企業在市場上的表現還沒有顯示－－—也不知道這些企業能不能盈利，能盈利多少。這時候產權價格沒有衡量標準。這樣的市場實際上不能叫做市場，因為人們無從瞭解市場上的商品（產權）。

有人說這是資訊不足的市場，實際上資訊還沒有產生。資本市場的資訊來自消費市場，消費市場還沒正常運作，如何產生正常的資訊？

俄羅斯把自己的國有財產，包括一些自然資源，估價為120億美金，還不如西方的一個大點的企業值錢。曾凌風自己此時的資產，都有360億美金，三倍於俄羅斯的國有財產。這也說明他們根本就不知道如何估價。因為企業的價值在於它的贏利能力，在消費市場還沒建立的時候，不知道資本的贏利能力，所以無從估價。

蓋達爾的經濟學家認為，如果把產權分了，企業變成私有私營，那就會生產大量優質的消費品，因為西方國家就是這麼個狀態。

對於這個錯誤，有一個很好的比喻：西方人住著兩層樓，俄羅斯人很羨慕。俄羅斯人也想蓋兩層樓，但是俄羅斯人卻是從第二層開始蓋起，第一層是空氣。結果這樓就蓋塌了。

這第一層樓就是消費市場，第二層是資本市場。西方顧問和當時總理蓋達爾，都想從第二層開始蓋，就是先建立資本市場，這時消費市場還不存在。這時的資本市場沒有支撐物，它必然倒塌。

而且，這個資本市場設計得十分可笑，其規則根本不可執行。

私有化的方式是政府發給每個公民“私有化證”月1日發放），這個證大約值一萬盧布。這一萬盧布不是現在的一萬盧布，而是91年的一萬盧布。因為在91年根據政府估價。每人可以分到合當時的一萬盧布的國有資產。發完這個證，政府就讓公民自己拿著這個證，到國有企業換股票。

可是企業願意不願意和你換，由企業說了算。沒有法律規定企業一定要接受你的私有化證，然後給你它的股票。結果這些證在有些人手裡就好使，在另外一些人手裡就不好使。

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