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拒絕之後，阿呆無奈之下，急中生智，就去找當地最聰明的智慧老人摩西求助：&quot；智慧老人啊，你快幫我出個主意吧。

&quot；

智慧老人說：&quot；很簡單，你去玩老虎機，用你手裡僅有的1美元，一次翻1倍，這樣1美元變2美元，2美元變4美元，4美元變8美元，賭上20次，翻上20倍，你就會賺到1048576美元，你就是百萬富翁了，阿美不就是你的人了嗎？&quot；

阿呆一聽，恍然大悟，趕緊依計而行。

他走進一家小旅館，把他身上僅有的一塊1美元硬幣投入老虎機中，結果竟然中了大運，嘩啦啦，一時之間贏的錢流得滿地都是。

但是，阿呆嚴格遵照智慧老人的建議，一次只翻一倍，他只撿起了其中的兩塊硬幣，然後就出去尋找下一次翻倍的機會了。

看到這裡，巴菲特就把漫畫扔進垃圾堆裡，開始研讀真正的投資大師也是他後來的導師格雷厄姆的著作。

巴菲特計算了一下，發現阿呆找的這個智慧老人顯然言過其實。

他顯然沒有預計到，阿呆竟然那麼呆，過於盲從他的指示，贏再多的錢也不要，一次就只翻一倍。

另外，他也忘了考慮稅收的影響。

假設阿呆也像其他美國公司一樣，必須負擔高達35％的聯邦所得稅，即使他真的能夠每年成功翻1倍，那麼20年後只能積累到22370元。

事實上，即使他繼續每年使投資翻倍，由於每年需要繳納35％的所得稅，他也還得再等上年才能掙到100萬，才能成為獲得阿美芳心的百萬富翁。

但是，阿呆將他的1美元原始資本只放在唯一一個投資專案上，而且連續長期持有27年半，直到這項投資連續翻了2倍，投資收益又會如何呢？在這種情況下，在最後一年，也就是過了27年半之後，阿呆可以賺到2億美元，一次性繳納7000萬的稅之後，還可以得到億美元的稅後利潤，他不僅僅是百萬富翁，而是億萬富翁了。

巴菲特說：&quot；這宗小故事告訴我們，作為必須納稅的投資人，相對以一定復

第十章長期持有：如何拿得住

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利利率的連續多次投資，以同樣複利利率增長的單一投資能夠實現多得多的回報。txt電子書分享平臺

第39節：第十章　長期持有：如何拿得住（7）

不過我懷疑許多伯克希爾的股東老早就已經明白這個道理了。

&quot；

這正是巴菲特強調長期持有的根本原因，巴菲特在一封寫給合夥人的信中說：&quot；手段與目的絕不能混淆，目的只能是稅後的複利收益率最大化。

&quot；

巴菲特之所以採取長期持有的一個重要原因，是儘可能減少繳納資本利得稅，使稅後長期收益最大化。

幾乎所有的投資者都要繳納資本利得稅（capitalgainstaxes）。

但資本利得稅只有在你出售股票並且賣出的價格超過你過去買入的價格時才需要繳納。

因此是否繳納資本利得稅對於投資者來說是可以選擇的。

投資者既可以選擇賣出股票並對獲得利潤部分繳納資本利得稅，也可以選擇不賣出股票從而不繳稅。

由於存在資本稅收，所以投資者在投資中需要將稅收考慮在成本之內，追求稅後收益的最大化。

儘管中國目前對股票投資並不徵收資本利得稅，但其實目前的印花稅在一定程度上代替了資本利得稅的部分功能。

從我國證券市場的長遠發展來看，以資本利得稅代替證券交易印花稅也是大勢所趨。