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投資者如何才能遠離股價大跌的懸崖，使自己立於永不虧損的不敗之地呢？

第二章安全第一：如何做投資

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第三節基本原則：安全邊際格雷厄姆教給巴菲特的保障投資永不虧損、絕對安全的秘訣，就是儘量購買那些價格遠遠低於價值的股票，離股價大跌的懸崖也就是價值線越遠越好。

格雷厄姆把股價低於價值的程度稱為安全邊際，它相當於你的股票這輛車到價值這個懸崖邊緣的距離有多遠。

格雷厄姆說：&quot；我把投資成功、永不虧損的秘密精練成四個字的座右銘……安全邊際。

①巴菲特在19歲時就從格雷厄姆的書中讀到了安全邊際原則，現在他已經快80歲了做了一輩子投資，他感嘆：安全邊際原則仍然非常正確，非常有效，永遠是投資成功的基石。

怎麼理解安全邊際這個概念呢？安全邊際這個概念聽起來很高深，其實很簡單，就是尋找價格大大低於價值的質優價廉的便宜貨。

其實我們每個人在生活中都在用這個方法。

女孩子去攤位上買衣服時，為什麼會大幅砍價呢？人們去市場買菜時，為什麼會還價呢？當然想買得便宜一些，省點錢。

同時呢，誰都知道，買的沒有賣的精，萬一估不準值多少錢，多還點價，一般不會怎麼吃虧。

像我這種一般不知道什麼東西值多少錢的人，也會用這個方法購物。

十一長假，我到超市去買東北大米。

平常都是兩塊錢一斤，過節搞促銷，一塊錢一斤，便宜了一半，過完五一恢復原價。

我趕緊買了兩袋。

買好大米以後，陪太太逛商場，看到一件名牌西服，平常很少打折，現在過節促銷，打4折，只限這七天長假，太太趕緊給我買了一套，大叫，太便宜了。

為什麼我們會用五折的價格買大米？為什麼我們會用4折的價格買西服？便

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①［美］格雷厄姆著：《格雷厄姆投資指南》，江蘇人民出版社，2001年，第311頁。

宜唄。

其實股市也是一個大商場，只不過裡面的商品都是股票而已。

格雷厄姆和巴菲特在股市買股票，就像我們到市場買東西一樣，運用的是同樣的原則。

所謂安全邊際原則，其含義就是像購買價廉物美的商品一樣，用相對於實際價值非常便宜的價格買入好股票。

基於安全邊際進行價值投資，用巴菲特的話來說就是：用4毛錢的價格去購買價值1元錢的股票。

其實就是用相當於實際價值4折的價格買入股票，和我買一件打了4折的商品類似。

商品的標價並非其實際價值，我們要自己大概估計一下。　。。

第14節：第二章　安全第一：如何做投資（5）

股票過去的價格也並非其實際價值，我們也要自己大概估計一下。

估計股票價值，首先要估計這家上市公司的內在價值。

巴菲特會大概估計出了一個公司的價值，就可以除以總股本，折算出一股股票的價值，然後和市場價格進行比較，股價明顯低於價值就買入，否則就尋找其他股票的投資機會。

遺憾的是，我們在日常購物時運用的基本原則，卻偏偏不在股市裡運用。

在超市裡非常精明的購物者，在股市裡卻變成了非常愚蠢的投資者。

人們在超市裡看見商品價格下跌會大喜，商品價格上漲會大悲；但在股市裡卻是看見股價上漲反而大喜，股價大跌反而會大悲。

在超市裡，你肯定是越漲越不買，越跌越買，只買對的，不買貴的；但在股市裡為什麼股票越