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果。而這兩者正是通脹加劇的原因。其次是股市暴漲，有億人投身於股市，股市上升像脫韁的野馬，其推動力也在於經濟過熱。第三是房價上漲，有些城市的房價甚至逼近或超過東京、紐約這些全世界房價最高的城市。這當然高得不正常。最後是人民幣匯率上漲，達到了歷史最高點。所有這些指標都超出了正常上升的情況，不是經濟過熱是什麼？

經濟不會像有些人希望的那樣一直高速、穩定增長，總是在波浪起伏中前進的。長達十年的高速增長總會有結束的時候，無非是用什麼方式結束。這正如自然界一樣，夏季之後秋季和冬季肯定要來的。經濟週期，繁榮與衰退的交替不是資本主義獨有的規律，任何一種經濟都是如此。我們的經濟也沒有理由可以例外。在規律面前，我們並沒有特權。當經濟高速增長時，我們就應該預料到有拐點，這不是神機妙算，是常識。

我們不否認國際金融危機的影響，但應對危機首先要從內部找原因。毛主席他老人家說過，內因是主要的，外因往往透過內因起作用。這句話也是我們分析當前經濟問題的指南。夏天來臨時，秋天便不會遠了，記住這一點才能臨危不懼，胸有成竹。

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如何使用四萬億

中央拿出四萬億刺激經濟，地方政府甚至計劃拿出18萬億。無論最後拿出了多少錢，重要的在於如何使其有效率。

經濟學家把錢的用法分為四種：為自己用自己的錢、為自己用別人的錢、為別人用自己的錢，以及為別人用別人的錢。其中效率最高的是為自己用自己的錢，效率最低的是為別人用別人的錢。財政支出就是為別人用別人的錢。在現代社會中，財政支出是不可缺的，所以就要研究用什麼方法來提高為別人用別人的錢的效率。

提高用錢的效率要根據成本…收益原則。當然，從整個社會的角度看，這個收益就不僅僅是賺了多少錢，而是對整個社會長期的影響。這次支出的錢有些是為民生的，如補貼低收入者或建設保障性住房，投資的收益不好計算。但還有一些是用於基礎設施投資的，成本…收益分析就極為重要。過去有些政府投資，如在一些並不發達的地方修機場或建磁懸浮列車，專案本身長期處於虧損狀態，而且對當地經濟沒有什麼明顯的作用。這些政府支出的專案說得客氣一點是為別人用別人的錢無效率，說得嚴重一點是官員搞“面子工程”、“形象工程”，浪費人民的血汗。即使這些工程在一定程度上可以保增長，也絕不能再搞。

這次政府支出的投資應該保證兩個原則。一是保證能實現專案的收益大於成本，不能搞那些長期虧損，甚至要政府財政沒完沒了補貼的專案。二是在長期中對經濟發展有重要的促進作用。例如，建一條高速公路即使在相當時期內無法收回利潤，但對當地經濟發展有促進作用。當你用自己的錢投資時，沒利的事情是不會做的。用政府的錢、人民的錢，也要有這種精神。當然這個“利”可以從廣義來理解，包括直接賺的錢和間接的社會利益。

要保證為別人用別人的錢有效率還必須有相應的制度配合。制度決定人行為的方式，有什麼制度引導，就有什麼結果。為了保證政府財政支出有效，必須堅持兩個重要制度。一是嚴格審批制度。上什麼專案，不上什麼專案，要進行科學論證，絕不能由官員拍腦袋說了算。在專案的審批上要建立嚴格的程式。各地上的專案要由中央進行統一協調。有些重大專案還應該由全國人大批准。二是對決策和執行的各級官員實行激勵…約束機制，讓他們用別人的錢時像用自己的錢一樣負責。政府支出專案的效果可以作為官員的考核指標之一。對於作出錯誤決策，執行又不力的官員要給以嚴厲的處罰。毛澤東同志早就說過：貪汙和浪費是極大的犯罪。絕不能“重”貪汙，“輕”浪費。