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第一章　金融市場的理性聲音（1）

第二次世界大戰可能是有史以來最為殘酷、損害嚴重的全球性災難。它對人類物質財富造成了怎樣的創痛，正是本書所要研究的主題。本書要集中討論證券問題，看一看它們是否真能起到財富保值與提高購買力的作用。本書還要論及有錢人究竟需有何種“多樣化理財方案”的水平，才能切實保護他們所擁有財富的購買力。

在探討上述問題時，我們驚奇地發現證券市場的幾個主要競爭者（美國、英國、德國和日本），以出人意表的洞察力，分別揭示了戰爭中具有里程碑，甚至史詩意義的轉折點。

今天，人們普遍持有這樣的看法：一般大眾，特別是股票市場中的大眾是缺乏理性的動物。但是，如果你學一下歷史，研究一下社會心理學，你就會得出這樣的結論：大眾自有大眾的大智慧，證券市場恰恰就是大眾智慧的一個縮影，我們對其發出的資訊必須認真研究。當大眾發出的資訊隱含其意願時，這種研究就尤為重要。

對所謂“大眾瘋狂”的貶斥之論可謂汗牛充棟，不一而足。事實上，這種觀點已深入人心，蔚然成風。然而，這種觀點卻遭到了詹姆斯·索羅維基的駁斥。在其創意獨到、見解深刻的著作《群眾的智慧》一書中，索羅維基指出：我們需要尊重的，恰恰就是這種大眾的集體判斷力，以及大眾直覺。

查爾斯·麥基有一本名著，題為“非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂”。每一位投資家都將此書奉為金科玉律。該書最著名的一段語錄當然就是這樣幾句：“人們都說人類是集體思考的動物。我們將會看到，人類一湊到一塊兒就會精神錯亂，除非他們單獨待著，才會一個接一個地慢慢恢復理性。”弗里德里希·尼采也說：“作為個人，罕有精神失常者；作為群體，罕有理智健全者。”

大眾行為學的另一經典著作，當屬古斯塔夫·勒龐的《大眾心理研究》（出版於1896年）。假如真有“高貴獨裁者”這號人的話，勒龐可以算做一個。勒龐相信，大眾難免要胡亂決斷，魯莽行事。勒龐這樣寫道：“群眾永遠都不會做出需要高智商才能做成的事情。比起獨立個體，他們永遠遜一籌。”勒龐所謂的大眾在本書中是廣義的，包括任何可以作出決定的團體。

對大眾理性的輕蔑可謂根深蒂固。有一句查無出處的俗語是這樣說的：“一個人還算清醒，人越多越糊塗。”此外，還有那位自稱是投資天才的伯納德·巴魯克也跟著起鬨，引用德國詩人兼哲學家弗里德里希·馮·席勒的話說：“不管是誰，只要是獨自一人，他就聰明又理智，可是一旦成了群眾中的一分子，他立刻變成了一個大笨蛋。”還有，蘇格蘭歷史學家托馬斯·卡萊爾也說：“我可不相信無視個性的、所謂的集體智慧。”

大眾一旦變得擾亂秩序、充滿暴力、粗魯狂躁，它就墮落為暴民了。“暴民”一詞來源於拉丁語“mobile　vulgus”。由此可以作出這樣的推斷：一群群眾，特別是一群暴民，極易為人所利用，轉而追求某種危險甚至邪惡的事業。群眾或團體得此惡名並非全無根據，但是那些所謂專家卻對這樣的情況視而不見：當我們要求大眾進行獨立而理性的判斷時，其結果是令人意外的。換句話說，勒龐之流的冷嘲熱諷、毀損貶低大多是不正確的。txt電子書分享平臺

第一章　金融市場的理性聲音（2）

在今天的投資領域，只要一提“大眾”一詞就帶上強烈貶義。每個人都不想成為“大眾”中的一員，因為大眾永遠是錯的。在基金行業裡有一句格言：“絕不要跟風交易。”投資家、策劃師、經濟師這些專業人士打從心裡不相信大眾智慧，有時媒體也是這樣。

相反，人們更樂於進行逆市交易，也就是說，大眾做什麼，我就反著來，因為大眾愚