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家的原因。

相形之下，戰後日本的商用及居住用地卻成了極為可靠的投資。1950~1990年，日本人的名義收入提高了50倍，而土地價格卻提高了330倍。自1990年後，由於泡沫破滅，地價下降了許多，但是近年來地價又開始上漲。如果你在1940年擁有土地資產，那麼你就保住了你的財富，雖然在戰時那是不可流通的。然後，在戰爭結束之際，正如前面所述，如果你有一片耕地，你就要被麥克阿瑟政府強迫著，以極低的價格把地賣給政府，所以說，農業用地不是財富保值的工具。

然而，商業、工業和住宅用地在東京和大阪的情況則完全不同。你必須守住那塊地，哪怕在戰火硝煙中地上的房屋已化成灰燼，你還是要相信，日本終有一天還會從廢墟中崛起。到了戰後，你就不用非把地賣給政府不可，而到了戰後繁榮期，你將成為超級富豪，因為地價會漲到不可思議的程度。事實上，那些以天文數字購買絕版藝術收藏品的傢伙，絕大多數都是幸運的地產大鱷。可是，當初有誰想到了農業用地不值一文，而商業用地的地價會狂升到了天上呢。

無論如何，想一想吧，在第二次世界大戰那樣的巨大災難之中，日本的股市和土地出色地完成了任務，使財富得到了保值和升值，當然，那是透過長線來完成的。

第九章　命運多舛的財富（1）

根據《啟示錄》，上帝派來的4位騎士分別是“戰爭”、“饑荒”、“瘟疫”和“死亡”。在20世紀40年代，他們又一次縱馬出現了。他們上一次出現的時間是第一次世界大戰，那場戰爭造成了上百萬人毫無意義地死去，造成了德國經濟巨大的通貨膨脹，以及後來的仇恨與報復，正是那些恨意最終導致了第二次世界大戰的爆發。2　000年前所寫的《啟示錄》，不可能預見到4位騎士在第二次出現時，世界再一次嚐到的苦果，那是一場空前的殺戮，持續的時間更長，造成了更駭人的佔領、迫害、饑荒、瘟疫……以及巨大無比的財富毀滅。

20世紀的全球股市

要研究財富如何遭到毀滅，我們可以採取這樣一種方式，就是看一看世界各國的股市大盤，看一看它們在長線上的表現如何，在整個20世紀裡表現得如何。多年以前，耶魯大學管理學院的威廉·戈茲曼和加州大學的菲利普·喬里昂就是這樣研究的，他們發表了一篇文章，題為“全球股市100年”。他們專門研究那些在1921年以後股市有良好表現，同時又有通貨膨脹資料可查的國家。在那些國家中，只有5個國家（美國、加拿大、英國、紐西蘭和瑞典）在85年的時間裡，從未發生過交易中斷的情況。有9個國家曾經中斷交易的時間達6個月以上，7個國家由於戰爭、入侵，或革命而關閉了股市達數年之久。此外，還有11個國家的股市永遠地關閉，正如作者所說的，成了“死市”。他們把“死市”定義為股市關閉，並且再也沒有以原來的形式重新開張。匈牙利、捷克斯洛伐克、羅馬尼亞、波蘭和芬蘭都是那樣的市場，它們都因為某些原因成為死市（後來又都以其他形式開張）。

即使作為個人財富避難所的中國香港和新加坡（曾在1942~1945年間被日本佔領）也都經歷了“死市”的困擾。阿根廷股市在20世紀的許多年裡被投資者視為明星市場，不過卻在1965~1975年的10年間關門歇業。西班牙在內戰時期關市4年，奧地利關市時間達8年。另外，挪威、丹麥、荷蘭、法國、比利時、希臘、捷克斯洛伐克和波蘭的證券市場都關了門，因為它們的宗主國投降了。雖然那些市場後來都被佔領政府重新開啟，但這根本不起什麼作用，並且已根本沒有流動資金了。在上述國家中，股價至少都已經下跌了20％，最少都關張了一年以上才重獲開業。

利用《千年統計大全》