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瀉拖�跜DO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，可這難不倒投行，把原來風險等級是6，屬於中等偏高的債券。一分為二成高階和普通CDO兩部分，承諾發生債務危機時，高階CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投行三寸不爛“金”舌，4等級風險債券當然能賣個滿堂彩，可是剩下風險等級8的高風險債券又怎麼辦呢？

於是投行又找上了對沖基金，對沖基金是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角sè，過的就是刀口舔血的rì子，這點風險小意思！於是憑藉著老關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，要知道此時世界經濟體都採取寬鬆經濟政策，rì本央行貸款利率低到1．5％，而普通CDO利率卻達到12％，兩者間光吃利息差，對沖基金就能賺得盆滿缽滿。

這樣一來，奇妙的事情發生了，眼看著美國的房價一路飆升，短短几年翻了一倍多，發放次級貸款的金融機構眉開眼笑，覺得根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還能再賺一筆錢，實在是不會吃虧，那就發放貸款多多益善吧！

結果除了貸款買房的人外，貸款銀行，各大投行和對沖基金人人都賺錢，都很滿意，只有投行海不太高興，當初他們覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值一個勁地漲，早知道自己留著玩多好。

這就好像自家有餿的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，投行這下不幹了，難道餿了的飯菜營養更好，於是打算撿回來自己吃！

這下把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能撒手？於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們。投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS&nbsp；（Credit&nbsp；Default&nbsp；S，信用違約交換）。

華爾街就是這些天才產品的溫床，不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。保險公司想，不錯啊，眼下CDO這麼賺錢，1分錢不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？幹了！

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！

於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這裡還沒有結束：因為“聰明”的華爾街人又想出了基於CDS的創新產品！先假設CDS帶來了50億元收益，現在我新發行一個專門投資買入CDS的基金，也就是買基金的基金。

顯然這個建立在本就風險高的金融產品之上基金風險會更高，但我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金髮生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，規模500億元。

天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0．90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！結果這個基金一推出就賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理